中泰证券：首予美东汽车增持评级 成长性仍将依靠自建和并购等
发布时间：2025-07-07 05:46:47 作者：玩站小弟 
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我要评论中泰证券发布研究报告称，首予01268）“增持”评级，相关品牌缺货等影响短期业绩，但考虑到目前差异化定位最大可能规避竞争，以及新店和同店的快速增长，预计2022-24年净利润为9.8/13.6/18.
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中泰证券发布研究报告称，中泰证券增持首予（01268）“增持”评级，首予相关品牌缺货等影响短期业绩，美东但考虑到目前差异化定位最大可能规避竞争，汽车以及新店和同店的评级快速增长，预计2022-24年净利润为9.8/13.6/18.3亿元（同比-16%/+40%/+34%），成长并具备并购扩张潜力。性仍公司管理层的将依建和出色能力，为其赢得绝对领先的靠自效率优势。在汽车经销商重杠杆、并购重资产、中泰证券增持重运营商业属性下，首予效率的美东细微差别，导致运营结果出现显著差别。汽车
报告中称，评级美东汽车能够在一个比拼效率、增速趋缓的重资产行业获得竞争优势，主要有两点原因：1．公司管理层对行业本质的深刻洞察。2．差异化定位于三四线豪华品牌的战略。管理层在年报中多次提及库存周转的重要性，并采取相应的战略，帮助美东持续优化库存周转，去年库存周转天数下降至5天。市场定位方面，采取“单城单店”策略开拓三四线城市豪华品牌市场，一定程度上规避竞争。
该行表示，“小”企业的成长更多依靠“α”的驱动，公司门店数量和销量规模尚显著低于行业头部企业，受到行业“β”的影响有限。相反，在行业表现不佳时，美东凭借优秀的管理能力和差异化的定位，可以更好地开展并购和扩张，使其展现出超预期的成长性。2022年，公司大举收购追星7家保时捷门店，支撑公司收入维持正增长。短期视角下，该行认为美东的成长性仍将依靠自建和并购，以及低店龄同店的快速增长。
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