180只基金没跟上回血步伐，这5只是最大的坑

发布时间：2025-07-08 01:17:00 来源：七拱八翘网 作者：时尚

华夏时报记者宋婕 陈锋 北京报道

自4月27日市场反弹至今，只基只最近两个月来，金没全市场9800只基金中，跟上超过95%净值上涨，回血俨然牛市初具雏形。步伐但乍暖还寒，只基只最仍有180多只基金没有跟上大盘的金没节奏，在继续下跌中。跟上其中跌幅最大的回血是投资美股的QDII，因美联储加息等因素的步伐影响，完全走出了和投资A股基金相反的只基只最行情；部分权益基金和固收类产品也未能幸免，出现不同程度的金没下跌。

但华夏基金表示，跟上在本轮反弹过程中，回血指数的步伐强势表现吸引更多资金，导致指数的反弹韧性超出预期。

QDII跌幅扩大

在上述下跌的基金中，最多的是QDII，占比超过40%，也是跌幅最大的基金。其中，南方道琼斯美国精选、嘉实全球房地产、诺安全球收益不动产、广发美国房地产人民币、上投摩根富时REITs人民币等5只投资美股的基金区间回报低于-15%，是全市场跌幅最大的5只基金。

和投资A股市场基金不同的是，这5只基金跌幅扩大恰好是从4月底开始。消息面上，美联储5月以来两次启动加息。

北京时间5月5日凌晨，美联储如期加息50个基点，为2000年来最大幅度加息，同时宣布6月开始缩表。北京时间6月16日凌晨，美联储再次宣布加息75个基点，创下近28年来最大幅度加息。

而市场从4月底就陷入担忧加息缩表的动荡之中，市场几度大起大落。通联数据显示，5月以来，三大指数集体大跌，道指跌6.97%，纳指跌8.94%，标普500指数跌8.14%。

同一时间，也有不少QDII基金大幅反弹，以投资港股的基金为主，反弹幅度在20%左右。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对《华夏时报》记者表示，美联储加息缩表是为了应对高通胀，美国的CPI已经超过了8%，这也是美国40年来最厉害的通胀。美股处于历史高位回落的阶段，A股和港股则是历史大底，所以全球资本可能会重新做资产配置，以寻找新的估值洼地，A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地，性价比是比较高的，所以外资流入的可能性还是比较大的。在历史大底的位置保持信心和耐心，坚持价值投资理念，做好公司的股东，很可能做到“只输时间不输钱”。

券商、地产基金下跌

在偏股类基金方面，只有33只基金的区间回报为负，主动管理型和被动指数型各占一半，亏损幅度都未超过-6%，以重仓金融股和地产股的基金为主。值得注意的是，33只基金中，32只基金的年内收益率也为负。

东方区域发展的区间回报为-5.75%，是跌幅最大的主动管理基金，其年内收益率也是其中最低的，为-29.60%。

一季报显示，其前十大重仓股以券商股和地产股为主。基金经理周思越当时表示，由于券商板块表现低迷，整体表现不佳，并未实现超额收益。他在季度末结合中央对稳增长基调的进一步确认，对今年的市场风格和方向重新进行了思考，并对持仓进行了反思和调整，希望全年能对投资人交出一份满意的答卷。

38只固收产品也没有跟上市场大涨的脚步，但跌幅不大，仅有3只基金下跌超过1%，其中前海开源独占两席，前海开源裕瑞、祥和近两个月来的收益率分别为-3.79%和-1.74%。这两只基金的基金经理都是章俊，目前担任前海开源董事总经理。

从前海开源裕瑞的一季报来看，基金总资产的71.76%投资于固收，28.22%投资于银行存款和结算备付金，没有权益的仓位。

章俊在基金一季报中表示，今年来股票市场经历了较大的变化和波动，各类投资人经历了系统性的波动和结构急剧变化，短期内对市场保持震荡、谨慎的观点。裕瑞属于风险适中的偏债混合产品，在股票市场获取收益困难较大的时候，持有股票资产增加了产品的波动性同时不增加收益性，出于谨慎的考虑，所以在一季度减持了所有的股票，但对于今年未来的机会仍然保持较为乐观的态度，所以会持有现金等流动性较好的资产以等待更好的投资时机。对于债券市场来说，在经济增速逐步下行的过程中，流动性和资产相对吸引力仍然很好，维持乐观的态度，继续维持长久期利率债的配置。

但从结果来看，没有权益仓位的前海开源裕瑞，今年来下跌10.53%，在38只基金中业绩垫底。

指数反弹韧性超出预期

华夏基金相关人士对《华夏时报》记者表示，在本轮反弹过程中，很多投资者可能仍然被“弱市”甚至“熊市”的情绪主导，但指数的强势表现反而不断将踏空资金逼入场内，同时场内资金离场意愿减弱，持股待涨的期待提升，导致指数的反弹韧性超出预期。“对中期市场大势保持乐观，在风险偏好和盈利共振向上的驱动下，我们认为指数年内新高大概率会在下半年出现，因此对后市可能出现的波动保持耐心。在投资方向上，继续积极关注高景气成长赛道、周期和低估值的消费、医药等品种。”

泰达宏利基金称，展望整个下半年，市场可能会类似2019年初，存在结构性机会，继续看好疫后延续景气逻辑，比如军工、新能源基建（风、光、储、核、水）、汽车半导体、医美等医疗服务，这些板块上有估值顶、下有业绩底。其次，一些近期滞涨但有积极变化的板块也值得关注，比如猪肉（猪肉价格反弹）、消费建材（地产数据改善）、医药（估值便宜）等。最后，餐饮旅游、出行、调味品、白酒、啤酒这些疫情受损的板块疫后有望延续困境反转，但当前来看估值并不便宜，且存在疫情反复冲击的风险，后续观察下半年疫情防护政策和消费复苏斜率。

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