在岸兑美元7月15日16：30收盘报6.7670，岸人较上一交易日下跌190点。民币

美元走强在短期内会对人民币汇率形成一定的兑美跌点贬值压力

如果我们比较与汇率之间的走势，我们可以发现两者在过去高度趋同。元月在2016年至2018年期间，日收日下美元指数与美元兑人民币汇率之间的盘报相关性高达80%以上，而在2018年中美贸易摩擦爆发之后，较上交易两者之间的岸人相关性有所减弱，但依然维持在50%左右的民币水平。2021年下半年，兑美跌点美元指数与美元兑人民币汇率之间的元月走势曾经出现过短暂的分歧，我们当时的日收日下报告分析认为这是由于2021年中国外贸表现强劲所带来的汇率强势，并指出人民币汇率承受一定的盘报贬值压力。今年上半年，较上交易本土疫情散发导致中国经济基本面恶化，岸人美联储在高通胀的背景下加快加息节奏，美元指数与美元兑人民币汇率之间的缺口已逐步弥合，但目前两者之间仍有缺口。

另一方面，中美利差也是影响人民币兑美元汇率的重要因素。根据我们的研究，中美利差对6个月后的人民币兑美元汇率有一定的解释度，两者之间的相关系数接近50%。6月底，中美利差降至-37bp，如果按照中美利差与人民币兑美元之间的相关性进行线性外推的话，我们可预测年底人民币汇率可能降至7附近。

下半年中国经济基本面复苏将支撑人民币汇率走势

人民币汇率的形成是个极其复杂的过程，除了短期美元表现会影响人民币走势之外，中美两国的经济基本面情况会对人民币汇率的中长期走势形成更深远的影响。

从下半年来看，中美经济基本面有望走出不同的道路。从中国来看，自上海6月全面复工复产以来，高频数据显示中国的生产、消费、房地产以及外贸情况均有所改善。若将2022年上海解除静态管理后6周的经济活动与2020年武汉解封后6周的经济活动数据进行对比，我们可以发现不相上下，但在消费、房地产以及外贸领域，上海解除静态管理后的表现均好于武汉解封之后。目前，中国经济存在周期性向上的动能，这主要是由于前几个月所积压的需求的释放，但目前奥密克戎疫情在国内多点城市暴发，若无法尽快控制疫情的影响，也会拖累下半年的经济表现。

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