恒瑞医药集采阵痛营收净利双降超20% 销售费降30%研发投29亿加码转型

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集采“阵痛”营收净利双降超20% 销售费降30%研发投29亿加码转型

来源：长江商报

医药巨头恒瑞医药（600276.SH）创新药转型“阵痛”持续。发投

半年报显示，码转在集采、恒瑞疫情、医药营收亿加原材料成本上涨等因素影响下，集采净利降研今年上半年，阵痛恒瑞医药营业收入及归母净利润同比双双下滑，双降售费降幅均超过20%。超销

不过，发投恒瑞医药研发投入力度不减，上半年研发投入达29.09亿元，同比增加12.74%，占销售收入的比重提升至28.44%，创历史新高。目前，公司上市创新药增至11款，上半年在研创新药达60多个，在国内外开展260多项临床研究。

同时，公司继续推进销售改革，降本增效。上半年，恒瑞医药销售费用同比大降29.98%至32.67亿元，销售人员减少2300余人。

恒瑞医药的财务管理仍维持稳健，上半年持有流动资金达185亿元，资产负债率仅为10.1%，支撑公司创新药转型。

降本增效削减销售队伍人数

8月19日，医药巨头恒瑞医药发布2022年上半年业绩报告。报告期，公司实现营业收入102.28亿元，同比下降23.08%；归母净利润为21.19亿元，同比下降20.55%。

对于此次业绩下滑，恒瑞医药表示，集采仿制药收入断崖式下跌、多款创新药执行新的医保谈判价格，以及国内疫情使公司产品销售受到冲击，导致公司收入出现较大下滑。除此之外，另外影响恒瑞业绩的原因，还有物流影响以及原材料成本上升等等。

虽然业绩有所下降，但恒瑞医药的财务管理仍稳健，上半年持有流动资金达185亿元，资产负债率仅为10.1%。

值得一提的是，公司围绕“精准管理、降本增效”加速转型升级，加大营销费用削减幅度。

2021年，公司销售费用、管理费用分别为93.84亿元、28.60亿元，分别较上年减少4.19亿元、2.07亿。当期，公司推进销售改革，将销售人员由年初的17138人降至13208人，减少3930人。根据财报，2022年上半年，恒瑞医药销售费用32.67亿元，同比大降29.98%，其中，销售人员再减少2300余人。

值得一提的是，恒瑞医药积极回馈投资者，上市以来的20余年，公司只在上市时募资超4亿元，后续坚持每年分红，累计现金分红金额超59.5亿元，是累计融资额的12倍多。

加大力度转型创新药

业绩下滑，销售费下降，但恒瑞医药研发力度不减。

2018—2021年，恒瑞医药的研发费用分别为26.7亿元、38.96亿元、49.88亿元、62.03亿元，占营业收入的比重也逐年上升，分别为15.33%、16.73%、17.98%、23.95%。

今年上半年，恒瑞医药累计研发投入达到29.09亿元，同比增加12.74%，研发投入占销售收入的比重提升至28.44%，创历史新高。其中费用化研发投入21.84亿元，占收入比重提升至21.36%，公司海外研发投入共计5.19亿元，占总体研发投入的比重达到17.85%。

恒瑞医药称，研发费用提升在很大程度上影响了当期利润，但为公司长远发展提供了有力支撑。通过持续不断的研发投入，使公司产品和治疗领域更加多样化。

经过多年发展，公司打造了一支5300多人的规模化、专业化、能力全面的研发团队，基本形成上市一批、临床一批、开发一批的良性循环，构筑了强大的自主研发能力。

目前，公司上市创新药增至11款，上半年恒瑞医药在研创新药达60多个，在国内外开展260多项临床研究。创新药临床试验进度加快，自主研发的AR抑制剂瑞维鲁胺片获批上市，已上市创新药增至11款，位居国内同行业前列。另在项目注册方面，公司上半年共取得创新药制剂生产批件2个、仿制药制剂生产批件11个；取得药品临床批件26个；取得2个品种的一致性评价批件；1项临床试验被纳入美国FDA孤儿药资格认定。

今年6月8日，恒瑞医药还宣布大手笔设立私募基金，投资布局创新药企，拟与控股子公司盛迪投资、恒瑞集团签署协议成立私募企业，出资总额20.1亿元。该投资基金将围绕医药健康产业开展股权投资业务，投资医药健康领域优质企业。

发布半年报的同时，恒瑞医药启动新的员工持股计划。公司今年上半年宣布斥资人民币6亿至12亿回购限制性股票，此次公告宣布将所回购股票用于新的员工持股计划，预计将有1000余名员工获授最多1200万股股票的激励。

值得一提的是，此次员工激励计划不同于以往挂钩公司业绩增长，而是选择创新药收入、新分子IND获批数目及创新药NDA数量。这也充分反映了恒瑞医药从仿制药向创新药转型的决心。

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