四年五度冲刺IPO 一朝成“妖股”：见知教育上市首日大涨超3000%丨IPO见闻

来源：华尔街见闻  曹泽熙

从2018年至2020年，妖股见知教育曾四次寻求在港交所上市，年度但都铩羽而归。冲刺O朝成去年该公司向美国SEC递交招股书，知教涨超一年多后的育上今天终于成功上市。但没想到的市首是，一朝上市，妖股就成了“妖股”，年度因为涨幅太大，冲刺O朝成甚至一度触发熔断。知教涨超

最近，育上美国IPO妖股不少，市首其中一些还是妖股中概股。

8月26日周五，年度又一只中概股“妖股”诞生：当天上市的冲刺O朝成见知教育刚开盘不久，股价一飞冲天，涨幅超过3100%，触发盘中熔断。

见知教育是一家在线职业教育服务商，依托云计算、大数据、人工智能等技术，为国内高等院校及其他机构客户提供数字教育内容和智能教育解决方案。集团总部位于北京，并在上海、广州建立分子公司。集团布局全国，已构建了遍布全国10余省市的高校服务网络与3大云服务中心，打造多层次运营体系，形成高校、互联网、产业融合的创新型教育服务生态体系。

成立于2011年的见知教育，前身为森途教育，曾于2016年5月在新三板挂牌上市，不过上市一年多后便退市了。随后，见知教育便开始了“屡战屡败，屡败屡战”的上市之路，先后于2018年10月3日、2019年4月30日、2020年2月28日，2020年9月18日，四次向港交所递交招股书却都以失败而告终。

又经过了一年的准备，见知教育这次选择转战美股，于2021年7月13日正式向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，希望在上市，股票代码为JZ。但赴美上市之路同样坎坷，见知教育已向SEC更新了十多次招股说明书。

直到今天，见知教育终于成功登陆美股，但也在开盘后不久狂涨，成为了投资者眼中的“妖股”。

毛利率逐年下滑，现金流不足

财务数据显示，见知教育2020年营业收入同比增长13.1%至4.05亿元，2021年营业收入同比增长16.87%至4.73亿元，净利润分别为0.869亿元、0.529亿元。

从毛利率方面来看，其营收与毛利之间正在形成剪刀差，2019至2021年分别为36.5%、31.9%、22%，且下滑幅度呈加速趋势。公司招股书解释称，2020年毛利率的下滑是因为教育内容成本开支的上升以及毛利率相对较低的教育内容服务业务收入占比的提升；而2021年毛利率的下滑是因为教育内容成本的上升以及IT相关解决方案中低毛利业务设备的采购和组装收入的增长。

而之所以在过去几年一再寻求上市，很大程度上是因为公司现金流逐渐枯竭，急需融资来获得更多资金。

根据招股书，截至2019年末，见知教育所拥有的现金及现金等价物余额为8826.8万元，到2020年末，骤减76.27%至2094.9万元。截至2021年3月31日，见知教育剩余现金为3366万元，或将难以支撑其高企的研发迭代费用，发展速度也势必会受限。

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