国金证券发布研究报告称，国金国际高端维持（03331）“买入”评级，证券纸巾预计2022-24年归母净利为14/17.5/22.2亿港元。维持维达公司纸巾高端化逻辑持续兑现，买入上半年先后推出水洗厨房纸、评级羊绒棉韧奢柔纸巾等，化逻高端卫生巾品牌Libresse借助抖音等新渠道高速成长，辑持3月获抖音卫生巾行业三八销售第一。续兑现马来西亚东南亚总部、国金国际高端先进制造 创新中心预计将在2022年内完工，证券纸巾进一步强化东南亚供应链建设。维持维达

报告中称，买入公司2022Q2毛利率达到31.1%（同比/环比-4.9pct/-2.1pct），评级主要受木浆、化逻包材成本高企影响，辑持但提价、品类优化等优化措施预计对毛利率产生2pct正向影响。展望下半年，能源 包材等成本压力预计边际趋缓，木浆价格短期高位震荡中期或回落，伴随短期8月新一轮提价落地、中期成本压力减弱及行业格局优化，该行看好维达下半年盈利进入修复通道。

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